豆粕期货仍有上涨空间

时间:2020-03-31
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  3月中上旬美豆大幅走低,屡次刷新上一年下半年以来低点,但在上星期出现V形反转,大幅回升。美豆之所以快速反弹,主要有以下几方面原因:一是原油价格下跌的利空弱化。因有生物柴油概念,原油大跌引发豆油走低,从而拖累大豆。但近几日油价继续下行,美豆油跟跌意愿不强,因为疫情可能会导致经济衰退,原油需求下降,但食用油脂消费不会出现大的变化。二是美豆粕持续走高。一方面美国向中国出口饲养产品数量增多,美国内豆粕需求较好。另一方面国际豆粕出口第一大国阿根廷进步出口关税,其竞争力下降,有利于美豆粕出口。三是南美出现干旱痕迹,南美大豆产量低于前期预期。有关机构将巴西大豆产量下调100万—200万吨,阿根廷大豆被调降200万吨,比上一年减产310万吨。四是南美新冠肺炎疫情扩散,大豆出口装船可能受阻。五是美豆销售向好。到3月12日当周,美豆出口70.12万吨,远高于前一周水平,比四周均值高出71%。 据监测,到3月20日,国内沿海油厂大豆库存为240.93万吨,周环比削减0.55万吨,为近5年来最低水平。偏低的大豆库存使得油厂开工明显不足。到3月20日当周,国内油厂大豆压榨量为138.66万吨,周环比削减8.45万吨,降幅为5.7%,为接连第三周削减,为近5年来同期最低水平。相应地,豆粕库存量也降至低点。到3月20日,国内沿海油厂豆粕库存为32.57万吨,周环比削减11.48万吨,同样为历史同期最低水平。 新年过后,因为交通受阻,饲料、饲养企业采购豆粕积极性很高,豆粕期货价格低开高走,敏捷回升至节前水平。当前,蛋鸡存栏量高企,生猪存栏量稳步增加,一起水产饲养也跟着气候回暖逐步开工,粕类需求与日俱增。近几个月以来,国内能繁母猪和生猪存栏量不断增加,估计至下半年将到达正常年景水平。因上一年饲养利润丰厚,现在蛋鸡存栏量也处于近三年来最高水平。 现在,国内豆粕购销趋于正常,加之高速收费减免,下游企业订购较为积极。展望后市,外盘利多逐步闪现,国内供给偏紧,需求逐步转好,豆粕期货仍有上涨空间。

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