原油需求疲软依旧是最大的利空因素

时间:2019-10-21
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  有分析认为,油价未来走势可以参阅这一目标——石油期权的动摇率偏斜程度。芝商所结合多年数据指出,石油期权的动摇率偏斜度经常是预测油价走势的有用反向目标,尤其是成品油市场。一般来说,美油和其他原油期货的动摇性偏斜程度是负值,在2009年1月份以来有92.5%的时间,WTI原油期权的动摇率处于负偏斜状况,即关于delta值为0.15的看涨期权和看跌期权来说,其期权费之间的价差处于负值区间。这意味着看跌期权要比看涨期权贵。然而,在沙特原油遇袭案发生后,偏斜度猛然上升,看涨期权比看跌期权的价格更高了。跟着沙特事件的淡化,原油期权的偏斜程度又康复至常态。值得注意的是,自偏斜度康复为负值后,其负值的绝对值高于一般水平。 而更重要的是,到10月中旬,WTI原油期权危险逆转偏度较大,仍保持在其前史总体水平的前20%。从前史数据来看,这一水平往往意味着原油价格在未来三个月内还会进一步下降。从曩昔十年的数据也可以发现,一旦WTI原油期货的动摇率偏斜度比平均水平大,在未来三个月中,期货头寸的平均收益常常低于平均水平。本来,当石油交易员担心未来价格下跌时,价格往往会反弹;而当他们担心上行危险时,价格下跌的可能性反而最大。这种反比联系在WTI原油期货中很明显。总体来看,原油需求疲软依旧是最大的利空要素。但是也不排除需求的短时提振或其他供给面的冲击而推升油价。

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