美联储新一轮降息难以撬动大宗商品普涨

时间:2019-08-03
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  昨日,美联储宣布降息25个基点,将联邦基金利率方针区间下调至2.00%-2.25%,为2008年底以来首次降息。从大宗商品价格的历史走势看,美联储降息,大宗商品价格尤其是根底工业品价格有可能首先呈现上涨。可是现在,美国的经济布景与2000年以来的两轮降息存在显着不同,在较高的实体债务水平,且经济增速存在下行可能性的情况下,防备通胀下行,降低实践利率水平或许是当前经济政策的逻辑起点。基于上述布景与经济政策的起点,大宗商品价格或许会呈现出与历史不一致的走势。 对照2000年后美联储两轮降息进程,以及降息进程完毕后大宗商品价格的走势看,美联储降息,大宗商品价格尤其是根底工业品价格有可能首先呈现上涨。可是现在,美国的经济布景与前两轮降息存在不同:一是全球各首要经济体债务水平10多年来继续扩张到较高水平;二是全球经济增加存在同步减速的可能。在这种布景下,如果美国经济增加开始下行,甚至堕入阑珊,就有可能进入经济增速下行,通胀下行的组合中,然后引发萎缩性循环,然后冲击社会总需求,促使大宗商品价格下行。这种组合或许是当前美联储想要设法防止的发展路径。本年以来,商场关于美联储货币政策预期呈现了屡次改变,从年初预期本年加息次数削减,到预期本年不加息、美联储宣布9月份停止缩表,再到此前呈现的降息预期。这些预期的改变,尽管与全球经济增加同步疲软带来的不确定性、美国实体投资疲软有关,但也恰恰是美国经济逐步走弱的反响结果。尽管6月份的美国就业数据不错,可是商场关于美联储的降息预期并未降温。然后令商场忧虑美联储未来货币政策的不确定性。

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