A股估值相对国际其他市场仍有明显优势

时间:2019-10-25
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  短期来看,商场上涨动能将继续遭到限制,中长期来看,A股估值相对世界其他商场仍有显着优势,跟着外资、社保等资金涌入,期指有望保持向上趋势。 10月以来,三大期指IF、IH、IC加权指数分别在4000、3000、5000附近遇阻回落,商场走弱的主要原因在于前期提示的类滞胀危险,以及年内相对高位的整数关口压力,而上星期五发布的三季度经济数据GDP增速超预期下滑,成为商场调整的催化剂。短期来看,当时乃至整个四季度的滞胀问题难以得到根本性解决,商场上涨动能也将继续遭到限制,中长期来看,A股估值相对世界其他商场仍有显着优势,跟着外资、社保等资金涌入,期指有望保持向上趋势。从当时估值所隐含的添加预期看,商场估值相对合理,意味着下跌空间有限,三大期指分别在3800、2900、4800的位置附近有较强支撑,时间上关注10月底将召开的十九届四中全会,商场有望从中寻找到新的打破点。从经济基本面来看,上星期五发布的经济数据整体不及预期,三季度GDP增速继续下行至6.0%,而9月CPI增速则上破3%,且年底大概率进一步上行,滞胀问题愈发显着,与继续扩展的CPI与PPI剪刀差相互验证。房地产调控对经济的影响逐渐显现,部分投资者对经济基本面产生较大忧虑,商场呈现恐慌式情绪开释,股指呈现必定起伏调整。慎重达观的是,从单月数据来看,社会消费品零售总额同比添加7.8%,9月工业添加值同比添加5.8%,均较前值呈现边沿好转。本周日行将发布的9月的工业企业赢利增速有望成为股指行情显性的一个信号,假使9月工业企业赢利增速累计同比跌幅收窄或是转正,能够被认为是国内经济呈现边沿改进的一个信号。目前国内基本面仍处于下行到企稳的阶段,这种不明朗要素压制了月初以来商场一致性预期的形成。 近期,在期指运行至年内相对高点和要害整数关口压力位时,受国内外经济数据和消息面的多重影响,股指商场波动加大,振荡博弈格局凸显,资金流动更加频繁。场外资金流入、场内资金流出的围城效应提升。一方面,外资、杠杆资金继续流入,同时上市公司大举回购。详细来看,到周三,代表外资的北上资金接连5个月继续净流入,10月至今累计净流入143.99亿元,本年以来累计净流入已打破2000亿元;代表杠杆资金的融资余额为9492.34亿元,较年初两融余额添加1995亿元,意味着本年也将有2000亿元杠杆资金进入股市。此外,近两年来,A股回购数量和金额呈爆发式添加,本年以来,参与股份回购的上市公司数量和规模创历史新高,2019年两市已有974家公司实施了1397笔回购,总回购金额已达1173.47亿元,较去年同期大幅添加。另一方面,本年上市公司股东的情绪呈现相反的一面,上市公司主要股东和高管推出减持方案,产业资本继续呈净减持状况。到10月22日,本年A股产业资本净减持3225.62亿元,已接连9个月净减持,自10月以来,两市共有164家公司发布了261份减持方案,合计最高减持27.2亿股,估算减持市值277.09亿元。这种状况与当时A股商场环境和结构分解有关。

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