后期IC的走势或强于IH

时间:2019-10-24
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  上星期三季度经济数据披露完毕,股指在数据发布后快速跌落。三季度GDP同比增长6%,较二季度下降了0.2个百分点,根本契合市场预期。但值得注意的是,本年政府工作报告中明确强调了广义钱银M2和社会融资规划增速要与国内生产总值名义增速相匹配,本年前三季度M2均匀增速为8.4%,而前三季度名义GDP均匀增速为7.9%,相比M2低了0.5个百分点,反映出全体量价齐缩。其中,工业增加值前三季度均匀增长5.6%,较去年同期的6.3%下降了0.7个百分点,而GDP平减指数前三季度均匀为1.54%,较去年同期下降了1.62个百分点。周二股指走势有所分化,上证50高开后快速回落,中证500高开后偏强振荡。消息面上,周末并购重组新规落地,提高小市值股票危险偏好。别的,三季报陆续披露,中小市值个股业绩好于预期,我们以为,后期IC的走势或强于IH。 首先,估值方面,通过9月中旬以来的调整,沪深300、上证50和中证500的市盈率别离处于历史33%、28%和13%的分位数,三者的市净率别离处于历史24%、23%和7%的分位数,相比之下中证500的估值优势更为明显。其次,方针方面,上星期五证监会正式发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》。文件内容与6月的征求意见稿没有太大改动,《办法》降低了上市公司并购重组的规范,鼓励上市公司,尤其是创业板公司的并购重组行为。别的,中小板2019年Q3可比口径的净利润同比增速为11.91%,较2019年Q2的-3.45%环比提高15.36个百分点;中小板2019年Q3预告净利润同比增速中位数为11.61%,较Q2的3.49%提高8.12个百分点。全体来看,三季度GDP创历史新低,经济下行压力进一步加大。尽管四季度逆周期调理方针的必要性有所增强,但考虑到CPI的压力,预计未来钱银方针空间或有限。

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