华泰期货有限公司橡胶期货价格冲高回落 橡胶需

时间:2020-03-26
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   下游陆续罢工 橡胶需求进入阶段性低点


来源:华泰期货有限公司

   上周橡胶(12895,-280.00,-2.13%)期货价格冲高回落,主要是跟着下游需求的节前逐渐走弱,带来商场采买较少,而国外产值旺季,国内到港量添加,带来青岛港口区外库存持续添加,且增幅有加快痕迹,使得现货阶段性压力出现。在原油价格走弱的布景下,橡胶价格开端调整。

   国内交易所总库存截止1 月17 日为254322 吨(+1780),期货仓单量238340吨(+3590),前期期价上行带来新注册仓单持续添加,主要来自周边质料的补充。据隆众计算,到1 月10日,青岛港口总库存为56.03 万吨,其间保税区区内库存持续小幅下降,区外库存持续上升,总库存持续小幅上升,且有加快痕迹,国外供给旺季,后期区外库存保持添加气势,但全体累库幅度不及往年。

   到1 月17 日,国内全乳胶报价12475 元/吨,较上周末上涨50元/吨;混合胶报价12075元/吨,较上周末上涨100元/吨;主力合约基差-600元/吨,期现价差较前一周持续缩窄。据卓创了解,因临近年底,下游终端买气削弱,工厂陆续进入放假形式加之物流停运,使得现在刚需全体体现低迷,现货商场价格步入弱势震荡;泰国产区因气候偏干导致商场对停割期提早预期升温,美金船货商场全体偏强运行,因为泰国部分产区干旱导致胶水供给有限,加之部分加工厂积极抢购质料胶水,用于出产交付空单,然后使得周内泰国胶水收购价格持续走高,对美金船货形成强势支撑,因此周内美金商场重心全体上移。到上周末,橡胶升水组成胶975 元/吨(+50),跟着橡胶价格的上升,价差拉大后需关注组成胶的反替代。

   下游轮胎开工率方面,截止1 月17 日,全钢胎企业开工率60.58%(-11.21%),半钢胎企业开工率60.21%(-9.92%)。跟着春节假期临近,开工率出现逐渐走低态势,下周将达到年内低点。

   观念:短期供需来看,主要是需求季节性下降,供给则仍然处于旺季阶段,从最近库存来看,国内港口库存有加快到港痕迹,或带来后期现货价格压力较大。中线来看,供给端担忧仍然没有削弱,泰国主产区质料价格坚挺,一方面是上游加工厂的提早备库支撑,当前上游加工赢利保持高位,商场遍及对年后价格有展望,估计加工厂质料备货志愿较强。另一方面是,泰国主产区传来受干旱影响,提早停割概率大,商场对旺季供给不及预期以及后期影响新一季开割的预期开端增强。需求端则在年后季节性走强,且重卡及轿车消费环比改善,带来中线供需出现偏紧格式。从当前期现价差以及库存同比来看,矛盾没有很多积累,估计期价向下调整空间不大,中线仍保持多头思路。

   策略:中性

   危险点:供给端扰动,库存大幅累积,需求持续恶化等。

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