白糖期货远期合约的上涨行情仍然值得期待

时间:2020-03-18
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  巴西制糖比连续两年维持低位,为全球食糖供给过剩的改进奠定根底,作为传统食糖生产大国,巴西长期占据全球产值第一的方位,2018/2019榨季巴西糖产值首次不及印度,2019/2020榨季巴西产值预估2935万吨,再次回到全球第一的方位,产值预估值仅比印度略多50万吨,仍处于近十四年来低点。 印度产值关于国际市场维持平衡至关重要。近两个榨季随着印度产值大增,库存压力凸显,该国政府给予补贴,积极寻求在国际市场上出口,市场普遍认为13.5—14.5美分/磅以大将逐渐触及印度出口价格,2019/2020榨季印度国内出口方针为600万吨。 作为国际第二大食糖出口国,泰国的产销相对较为稳定。因干旱导致本榨季产值小幅下降,依据美国农业部陈述,2019/2020年度泰国食糖产值估计将达到1354万吨,较上年度的1458万吨,减少104万吨,降幅为7%。产值降幅尽管不大,但毕竟连续两年回落,关于国际原糖市场供需格局的转换有必定积极作用。泰国市场的关键点在于出口,新榨季泰国食糖出口量估计为1050万吨,较上年度的930万吨增加120万吨,距离2017/2018榨季的前史高位1090万吨仅一步之遥。千万吨级其他出口量,关于原糖价格而言,仍有较大的压力。 供需联系改进、进入缺口周期是原糖价格转势的最坚实根底,原糖期货价格在两年时间里完成了底部构筑。 除了正规渠道进口,私运一直是我国食糖市场不容忽视的问题。2019年国内糖价上涨的一个重要原因就是私运被严控,私运量超预期锐减。从缉私报导状况来看,2019年年底私运糖有反弹迹象,高额利润之下,新的一年能否继续严控私运,也是影响国内食糖供给的重要变数之一。 预估2020年巴西产值将继续维持低位,印度产值大幅回落,泰国、我国微降。决定原糖价格走势的关键在于北半球去库存进展。全年来看,国内供需总量较为平衡,行情的引爆点在于政策预期及阶段性供给对立,从长周期分析,伴随着全球进入供给短缺周期,远期合约的上涨行情仍然值得期待。

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